博彩资讯：美林预测赌股最多再跌三成

美银美林继上周降低今年澳门博彩收益增幅，由5.3%下调至0.3%后，昨日再发表报告，预设明年濠赌收入的最坏情况，就是贵宾厅（VIP）收入按年跌8%、中场零增长，因而令明年现金经营溢利（EBITDA）要削减17%，按濠赌股目前及历史平均市盈率推算，整个板块从现价下跌空间都超过三成。

濠赌股昨午全线下挫，新濠博亚（6883）及澳博（880）分别跌4.4%及3.9%，两大蓝筹金沙中国（1928）及银娱（027）亦分别跌3%及2.5%。

永利澳门（1128）及美高梅中国（2282）跌幅则较小，收市分别下跌1.7%及2%。

明年VIP收益或跌8%

美银美林全球研究部亚洲博彩及酒店业主管吴希凌指，假设澳门VIP维持滞涨至4,500亿元澳门币水平，意味明年VIP收益按年跌8%，若中场收益无增长，料明年整体博彩收益跌5%。再加上劳工成本按年增加20%，引致毛利率受压140个点子，濠赌股明年盈利将跌17%，较今年预测跌8%。

按目前濠赌板块明年EBITDA市盈率（股价除EBITDA）约8.8倍，若以2012年低位5.7倍计，濠赌股将要从现价跌23%。但以昨日及历史平均EBITDA市盈率，濠赌股潜在跌幅分别高达33%及32%。

不过，吴希凌相信，濠赌股重返低位市盈率机会不大，因过去数年支持板块估值的原因，今日仍然管用，包括现金流改善、派息增加，以及项目能见度高，长线对濠赌股仍感正面。